As ações não estavam precificando em uma recessão dos EUA, diz Deutsche Bank

Os analistas dizem que o risco de uma recessão nos EUA aumentou este ano, mas os investidores esperam que os Estados Unidos possam enfrentar a tempestade das tarifas do presidente Donald Trump.

Os mercados de ações, títulos e petróleo foram atingidos pela incerteza tarifária, mas ainda estão em melhor forma do que durante as recentes recessões, de acordo com o analista do Deutsche Bank, Henry Allen. “Portanto, os mercados claramente não vêem uma recessão como inevitável, principalmente se as tarifas não entrarem em vigor após a última extensão de 90 dias”, escreveu Allen em uma nota na quarta-feira.

Quando as ações foram vendidas após o anúncio tarifário do “Dia da Libertação” de Trump, o S&P 500 caiu até 18,9%. Foi um dos mais acentuados retrações em décadas, mas foi mais raso do que os declínios que precederam cada uma das cinco recessões mais recentes da América.

Os spreads de crédito aumentaram, mas, como as ações, não tão dramaticamente quanto nas recentes recessões. Os spreads de alto rendimento estavam em 397 pontos base (BPS) na quarta-feira de manhã, bem abaixo dos 1.100 bps registrados durante o Covid-19 e os 1.971 bps observados durante a crise financeira global. Spreads, anotações de Allen, nem atingiram níveis de períodos não recessivos de estresse no mercado, como 2022 (583 bps) e 2016 (839 bps).

Da mesma forma, os preços do petróleo não caíram tanto quanto nas recentes recessões. Os contratos futuros de Brent Crude haviam recuado cerca de 13% desde o “Dia da Libertação” (2 de abril), uma queda significativa, mas longe dos dois terços diminui durante o Covid-19 e a crise financeira. A queda relativamente modesta “sugere que os investidores não estão antecipando uma enorme desaceleração para o crescimento global ainda”, diz Allen.

Infelizmente para os investidores, a resiliência atual do mercado pode mordê -los na linha. “Com os mercados não preços totalmente em uma recessão, isso abre riscos significativos de desvantagens se conseguirmos um”, diz Allen.

Os riscos de recessão podem ser reduzidos pelas relações EUA-China, que pareciam plausíveis na quarta-feira, depois que Trump disse na terça-feira que esperava que as tarifas finais da China fossem muito mais baixas que a taxa atual de 145%. The Wall Street Journal Na quarta -feira, as autoridades relataram que estão pensando em reduzir a taxa nas importações chinesas para entre 50% e 65%.

As ações se uniram à esperança de desacalação, mas vários economistas alertaram que até as tarifas reduzidas aumentaram o risco de uma desaceleração. Trump também mudou abruptamente os planos no passado, deixando os economistas incertos se as relações mais quentes duram.

“Os dados difíceis nos próximos dias serão cruciais”, disse Allen. “Os investidores relutam em preço totalmente em uma recessão, porque não temos evidências suficientes de que uma é provável. Mas se isso mudar e começamos a ver números de contração (por exemplo, uma impressão negativa de folha de pagamento), isso levaria a uma nova reavaliação que poderia abrir o caminho para uma nova venda.